本报记者刘琪股票配资官网技巧
6月13日，中国人民银行公布5月份金融数据。数据显示，5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%；广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%；狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%；人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%。
业内专家对《证券日报》记者表示，总体来看，金融总量继续合理增长，支持实体经济力度保持稳固，下阶段金融总量增长有望保持平稳。
政府债券是最主要因素
数据显示，今年前5个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。其中，5月份当月社会融资规模增量为2.29万亿元。
政府债券是拉动社会融资规模较快增长的最主要因素。市场人士分析称，今年政府债券发行节奏前置，一季度净融资规模超过3.8万亿元，比去年同期增加了2.5万亿元，特别是用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行较多。进入二季度，在特殊再融资债发行工作继续推进的同时，随着特别国债启动发行，政府债净融资进度进一步加快。此外，地方新增专项债发行也出现提速迹象，5月份新增专项债规模4432亿元，单月发行规模创今年新高。这些因素共同拉动了5月份政府债券融资较快增长。
另外，企业债券融资也有所增加。二季度以来股票配资官网技巧，企业发债成本总体呈低位下行态势，5月份，5年期AAA级企业债到期收益率平均为1.97%，在4月份较低水平上进一步下降。低利率背景下企业加大债券融资力度，有助于降低整体融资成本。
债券融资增多反映出更加积极的财政政策靠前发力。今年财政政策的基调是更加积极，从前5个月的情况看，政府债券发行节奏相较于上年同期明显加快。
业内专家表示，政府债券加快发行增加了金融市场上的债券供给，对社会融资规模数据形成支撑。但也要看到，有一部分政府专项债券主要用于置换地方政府隐性债务，以往不少地方政府隐性债务以融资平台公司贷款的形式存在，这部分隐性债务加快置换，客观上对贷款有一定的替代作用。从社会融资规模的构成分布看，债券融资占比在上升，贷款占比在下降，是融资结构变化的反映，也是我国直接融资加快发展的结果。
降息支撑贷款需求增长
今年前5个月，人民币贷款增加10.68万亿元。其中，5月份当月新增人民币贷款6200亿元。
市场人士表示，5月份降息落地有助于支撑贷款需求增长。5月份，央行降低了政策利率，作为贷款市场定价基准的LPR（贷款市场报价利率）也随之下行，企业提款意愿明显增加。同时，外部环境变化也对信贷形势产生边际影响。4月份以来外部环境急剧变化，很多外贸企业积极应对关税冲击，加快实现多元化发展，相关信贷需求有所增加。5月中旬，中美日内瓦经贸会谈达成了90天内互相大幅降低关税的协议，一些外贸企业紧抓豁免期抢出口，信贷需求加快落地，也对贷款增长有所支撑。
值得一提的是，5月份居民部门新增人民币贷款540亿元，个人贷款的增长反映出经济活动热度的变化。有银行反映，随着当地房地产市场交易继续回暖，个人按揭贷款投放有所增多，同时今年“618”购物节促销活动提前至5月中旬开启，叠加以旧换新政策继续带动耐用品消费较快增长，用于支持消费的短期贷款增长势头也出现好转。
5月末，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%。业内专家表示，去年四季度用于化债的特殊再融资专项债发行超过2万亿元，今年以来又发行超过1.6万亿元，市场调研初步估算，对应置换的贷款约有2.3万亿元，还原后5月末贷款增速仍在8%左右。
上述业内专家进一步表示，短期看，融资平台债务置换归还银行贷款可能会影响信贷总量，但长期看有助于缓释地方债务风险，腾挪出更多地方财力惠民生、促发展，增强经济增长动能。
“活钱”增速明显加快
5月末，M1余额108.91万亿元，同比增长2.3%。目前M1统计口径中包括流通中货币（M0）、单位和个人活期存款、非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝余额等），与趴在银行账户上的定期存款相比，属于支付交易较为便利的“活钱”。
业内专家分析称，5月份这部分“活钱”的增速明显加快，体现近期发布的一揽子金融支持措施有效提振了市场信心，投资、消费等经济活动有回暖提升的迹象。
M2增速则保持基本稳定。5月末，M2余额为325.78万亿元，同比增长7.9%。
下阶段金融总量增长有望保持平稳。业内专家表示，从历史规律看，6月份经济活动通常比较活跃，融资需求相应也会增多。同时，我国经济发展韧性持续显现，为金融总量合理增长提供了稳固的基本面支撑。当前更加积极的财政政策持续发力见效，5月初金融管理部门发布的一揽子金融政策措施有效提振了市场信心股票配资官网技巧，经营主体也在主动应变作为、转型发展，这些都对实体经济有效需求恢复起到积极作用。
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